Phí vốn cổ phần tư nhân Phí quỹ đầu tư tư nhân

Khu vực vốn cổ phần tư nhân đã thu hút rất nhiều sự chú ý cho nhiều lớp phí, đặc biệt là về lợi nhuận dưới mức mà nó đã giao trong những năm gần đây. Điều này đang gây ra sự kháng cự ngày càng tăng từ các nhà đầu tư.

Một nghiên cứu được thực hiện bởi các học giả đại học từ Yale và Maastricht cho Thời báo tài chính nhận thấy rằng trong 10 năm bắt đầu từ năm 2001, các quỹ hưu trí của Hoa Kỳ đã kiếm được 4,5% mỗi năm, sau các khoản phí, từ các khoản đầu tư vốn cổ phần tư nhân của họ. Nó so sánh không thuận lợi với S & P 400, vốn tạo ra lợi nhuận trung bình hàng năm là 6,7% so với cùng kỳ, với cổ tức được tái đầu tư. Nghiên cứu cũng chỉ ra rằng, khi tất cả các khoản phí được xem xét, khoảng 70% lợi nhuận gộp của các quỹ đầu tư tư nhân được giữ lại bởi chính các quỹ.

Một bản cáo trạng mạnh mẽ hơn đáng kể đến từ Simon Lack, một nhà quản lý tiền chuyên nghiệp và là tác giả của Mirage quỹ Mirage. Trong cuốn sách này, ông ước tính rằng, từ năm 1998 đến năm 2010, các quỹ phòng hộ đã chỉ trả lại 9 tỷ đô la cho các nhà đầu tư trong khi thu về 440 tỷ đô la đáng kinh ngạc cho các nhà quản lý và những người trong cuộc khác.

Mặc dù các quỹ phòng hộ và quỹ đầu tư tư nhân không đồng nghĩa với nhau, nhưng có đủ sự tương đồng giữa các lĩnh vực này trong vũ trụ quản lý tiền để cho rằng phân phối sai lệch như vậy cũng có thể là một dấu hiệu cho thấy sau này. Trong số các khoản phí cổ phần tư nhân thường thấy nhất là:

Phí quản lý

Về mặt lý thuyết, phí quản lý bao gồm chi phí hoạt động của một công ty cổ phần tư nhân, mặc dù cơ quan nghiên cứu ngày càng tăng cho thấy những khoản phí này thường vượt xa chi phí. Phí quản lý thường từ 1,5% đến 2,0% tài sản.

Tuy nhiên, trong những năm đầu tồn tại của quỹ đầu tư tư nhân, phí quản lý có thể chiếm tỷ lệ cao hơn nhiều so với số tiền thực tế đầu tư. Đó là bởi vì nó thường được đánh giá trên tất cả tiền mặt mà các nhà đầu tư đã cam kết với quỹ, nhưng quỹ này vẫn chưa đầu tư.

Phí thực hiện

Phí hiệu suất thường là khoảng 20% ​​của bất kỳ khoản đầu tư nào được ghi nhận bởi một quỹ đầu tư tư nhân. Nếu quỹ phát sinh một khoản lỗ trong một năm nhất định, phí thực hiện bằng không. Hơn nữa, các thực tiễn tốt nhất trong ngành cho rằng, trước khi có thể thu được phí thực hiện, các khoản lỗ trong quá khứ tích lũy phải được bù đắp so với lợi nhuận trong những năm tiếp theo.

Phí giao dịch

Phí giao dịch được tính bởi một công ty cổ phần tư nhân cho các công ty trong danh mục đầu tư của họ. Họ được cho là bao gồm các dịch vụ hành chính khác nhau được cung cấp bởi cái trước cho cái sau.

Phí giao dịch

Phí giao dịch được tính bởi các công ty mua lại cho các công ty mà họ mua. Trong năm 2009 và 2010, các khoản phí này có xu hướng chiếm khoảng 1,24% quy mô giao dịch, đối với các giao dịch mua trị giá từ 500 triệu đến 1 tỷ USD, tăng từ 0,99% trong năm 2005 đến 2008.

Phí giám sát

Phí giám sát được các công ty đầu tư trả cho các chủ sở hữu công ty cổ phần tư nhân của họ để chi trả cho các dịch vụ tư vấn và tư vấn khác nhau.

Ví dụ về sạc đôi

Các khoản phí vốn cổ phần tư nhân khác nhau đang bị chỉ trích ngày càng tăng không chỉ vì quá mức mà còn thể hiện tính phí gấp đôi cho cùng một hoạt động và dịch vụ, được đánh giá cho các nhà đầu tư và các công ty danh mục đầu tư đồng thời.

Khi các công ty đầu tư ra công chúng, họ thường phải trả các khoản phí cắt cổ để chấm dứt thỏa thuận tư vấn với các công ty cổ phần tư nhân, mặc dù nguồn lợi nhuận chính cho cổ phần tư nhân và các công ty mua lại được cho là đảm bảo chính xác từ việc đưa công ty danh mục đầu tư ra công chúng.

Một số công ty cổ phần tư nhân đánh giá một khoản phí đối với các công ty đầu tư để tái cấp vốn cho khoản nợ của họ. Nó tấn công nhiều nhà quan sát là quá mức, vì hai lý do. Thứ nhất, các công ty cổ phần tư nhân thường chịu trách nhiệm chồng chất số tiền nợ lớn ngay từ đầu, khi đưa các công ty tư nhân vào các giao dịch mua có đòn bẩy (LBO). Thứ hai, tái cấp vốn với lãi suất thấp hơn làm tăng lợi nhuận của công ty danh mục đầu tư, và do đó lợi nhuận tiềm năng của công ty cổ phần tư nhân.

Phản hồi của nhà đầu tư

Ngày càng nhiều nhà đầu tư khăng khăng rằng những khoản phí khác này nên được sử dụng để bù đắp phí quản lý, thay vì đóng vai trò tạo ra lợi nhuận thuần túy cho công ty cổ phần tư nhân hoặc hỗ trợ bồi thường quá mức cho nhân viên của mình. Đáp lại, khoảng 83% phí giao dịch liên quan đến các khoản tiền huy động trong năm 2011 đang được trả lại cho các nhà đầu tư, so với 70% cho các khoản tiền được huy động trong năm 2009. Tuy nhiên, điều này có thể được bù đắp bằng mức tăng chung của khoản này và các khoản phí khác.

Ưu đãi quỹ hưu trí

Các nhà quản lý tiền tại các quỹ hưu trí khác nhau có thể có động cơ đồi trụy muốn phân phối lại các loại phí khác nhau này để loại bỏ hoàn toàn. Đó là bởi vì phí giảm giá thường được tính là tăng lợi nhuận đầu tư. Đến lượt nó, sẽ làm tăng tiền bồi thường của các nhà quản lý tiền, đặc biệt nếu họ được thưởng tiền thưởng gắn liền với lợi nhuận đầu tư.

Mặt khác, nếu các khoản phí chưa được tính, việc định giá tùy ý được gán cho các công ty danh mục đầu tư (tùy ý vì họ không có vốn chủ sở hữu được giao dịch và định giá trên thị trường chứng khoán công cộng) có thể sẽ không được coi là đã tăng một lượng tương xứng.

Nguồn:"Các nhà đầu tư quỹ mua ngoài kêu gọi thay đổi cấu trúc phí 'lỗi thời'," Thời báo tài chính, Ngày 7 tháng 11 năm 2011 "Vốn chủ sở hữu tư nhân: Phí cao quá ngu ngốc", Nhà kinh tế, Ngày 12 tháng 11 năm 2011. "Phí vốn cổ phần tư nhân được đặt câu hỏi" và "Lợi nhuận phí quản lý quỹ được xem xét kỹ lưỡng" Thời báo tài chính, Ngày 24 tháng 1 năm 2012. "Phần thưởng cho sự thất bại: Các khách hàng của quỹ phòng hộ đang trả rất nhiều cho một chút, theo sự phơi bày tàn khốc này," Thời báo tài chính, Ngày 18 tháng 2 năm 2012.