Tài chính và Đầu tư: Vươn tới lợi nhuận

Đạt được năng suất là một cụm từ thường được sử dụng trong tài chính và đầu tư. Nói một cách chính xác, và theo nghĩa hẹp nhất của nó, cụm từ này mô tả một tình huống trong đó một nhà đầu tư đang tìm kiếm lợi suất cao hơn cho các khoản đầu tư của mình.

Cụ thể hơn và phổ biến hơn, cụm từ được áp dụng cho các tình huống trong đó nhà đầu tư theo đuổi lợi suất cao hơn mà không liên quan đến rủi ro gia tăng mà họ thường phải gánh chịu. Thật vậy, các nhà đầu tư đang tích cực đạt được lợi suất thường có xu hướng thể hiện điều ngược lại với ác cảm rủi ro thông thường, thay vì trở nên yêu thích rủi ro trong lựa chọn của họ, dù có ý thức hay không.

Vươn tới lợi nhuận và khủng hoảng tín dụng

Cuộc khủng hoảng tài chính năm 2007 đến 2008 là ví dụ gần đây nhất về sự sụp đổ thị trường gây ra, một phần, do tiếp cận rộng rãi để mang lại lợi nhuận. Các nhà đầu tư mong muốn lợi suất cao hơn trả giá trị của chứng khoán được thế chấp đến mức không tương thích với rủi ro trả nợ cơ bản của họ. Khi các khoản thế chấp đằng sau các công cụ này bị truy thu hoặc mặc định, các giá trị của chúng bị sập. Một cuộc khủng hoảng chung về niềm tin của nhà đầu tư xảy ra sau đó, làm giảm mạnh giá trị của các chứng khoán khác và sự thất bại hoặc gần như thất bại của nhiều công ty ngân hàng và chứng khoán hàng đầu.

Vươn tới lợi nhuận và gian lận tài chính

Các nhà đầu tư tích cực đạt được năng suất là một trong số những người dễ trở thành nạn nhân của các mưu đồ và mưu đồ tài chính. Thật vậy, nhiều vụ án lớn trong lịch sử tài chính của các vụ lừa đảo và gian lận liên quan đến thủ phạm, nổi tiếng nhất là Charles Ponzi và Bernard Madoff, những người đặc biệt nhắm đến những người đang tuyệt vọng đạt được lợi nhuận từ tiền của họ, không hài lòng với các cơ hội đầu tư thông thường.

Các nhà đầu tư tổ chức vươn tới lợi nhuận

Trong một môi trường lãi suất thấp như tồn tại sau các cuộc khủng hoảng tài chính và tín dụng năm 2007 đến 2008, nhiều nhà đầu tư tổ chức, như các công ty bảo hiểm và các quỹ hưu trí được xác định, đã chịu áp lực phải đạt được năng suất. Những sản lượng thấp này phần lớn là do các hành động của Cục Dự trữ Liên bang và các ngân hàng trung ương khác trên thế giới nhằm kích thích nền kinh tế của họ sau hậu quả của cuộc khủng hoảng tài chính 2007 đến 2008. Các công ty bảo hiểm và quỹ hưu trí trong liên kết này cảm thấy buộc phải chấp nhận rủi ro nhiều hơn để tạo ra lợi nhuận cần thiết để đáp ứng các nghĩa vụ của họ.

Kết quả là sự gia tăng rủi ro trong hệ thống tài chính.

Tác động đến giá trái phiếu

Các công ty bảo hiểm và quỹ hưu trí là những người mua chính của nợ doanh nghiệp và nước ngoài và do đó là nguồn tài trợ đáng kể cho các thực thể này. Do đó, các quyết định mua của các nhà đầu tư tổ chức này có ý nghĩa lớn đối với việc cung cấp và giá tín dụng. Những tác động của việc đạt được năng suất của họ được nhìn thấy trong việc định giá các vấn đề mới của nợ và trong việc định giá các công cụ tương tự trên thị trường thứ cấp. Nói tóm lại, khi các nhà đầu tư tổ chức lớn này đang tích cực đạt được lợi suất, họ trả giá cho các chứng khoán rủi ro hơn, và do đó thực sự làm giảm lãi suất mà những người vay rủi ro phải trả.

Hành vi bất ngờ

Các nhà nghiên cứu học thuật đã phát hiện ra rằng việc đạt được năng suất là tích cực nhất và rõ ràng trong quá trình mở rộng kinh tế khi lợi suất trái phiếu thường tăng lên. Thậm chí, trớ trêu thay, hành vi này lại rõ ràng hơn ở các công ty bảo hiểm phải đối mặt với các yêu cầu vốn pháp định ràng buộc hơn. Một phát hiện phản trực giác khác của các nhà nghiên cứu là các quy định được thiết kế để giảm hành vi đầu tư rủi ro từ phía các công ty bảo hiểm thực sự thúc đẩy đạt được năng suất. Chìa khóa cho phát hiện này là quan sát rằng ngay cả các phương án được cho là tinh vi nhất để đo lường rủi ro cũng rất không hoàn hảo, nếu không nói là thiếu sót về cơ bản.

Đọc thêm

Xem "Vươn tới lợi nhuận trong thị trường trái phiếu" của các giáo sư Bo Becker và Victoria Ivashina của Trường Kinh doanh Harvard, Tài liệu làm việc HBS số 12-103, phát hành tháng 5 năm 2012 và xuất bản ngày 15 tháng 6 năm 2012.