Layering trong giao dịch chứng khoán là gì?

Đó là một kế hoạch được sử dụng bởi các nhà giao dịch chứng khoán để thao túng giá cổ phiếu trước các giao dịch mà họ muốn thực hiện, tạo ra các vụ hành quyết có lợi hơn cho chính họ. Đó là một loạt các chiến lược đã được gọi là giả mạo, một yếu tố hiếm gặp nhưng không may mắn của giao dịch tần số cao.

Lớp thương nhân như thế nào

Thông qua việc xếp lớp, một nhà giao dịch cố gắng đánh lừa các nhà giao dịch và nhà đầu tư khác nghĩ rằng áp lực mua hoặc bán đáng kể đang gia tăng đối với một chứng khoán nhất định, với mục đích làm cho giá của nó tăng hoặc giảm. Nhà giao dịch thực hiện điều này bằng cách nhập nhiều đơn đặt hàng mà anh ta không có ý định thực hiện mà thay vào đó có kế hoạch hủy bỏ. Cũng như kích hoạt các thuật toán giao dịch theo dõi vị trí và tần suất đặt hàng, hiệu ứng tâm lý phát huy tác dụng, khiến các nhà giao dịch tin rằng họ đang thiếu hoặc mua hoặc bán và đưa ra quyết định vội vàng.

Những quyết định này hầu như luôn luôn ủng hộ người layering.

Ví dụ mua hàng

Một nhà giao dịch đang tìm mua 1.000 cổ phiếu XYZ, giao dịch ở mức 20,00 đô la mỗi cổ phiếu. Với hy vọng đẩy giá của nó xuống, anh ta nhập bốn đơn đặt hàng lớn để bán:

• 10.000 cổ phiếu với giá 20,05 USD / cổ phiếu
• 10.000 cổ phiếu ở mức 20,10 đô la một cổ phiếu
• 10.000 cổ phiếu ở mức 20,15 đô la một cổ phiếu
• 10.000 cổ phiếu ở mức 20,20 đô la một cổ phiếu

Lưu ý rằng các nhà giao dịch đã xếp các lệnh bán này với giá cao hơn so với giá thị trường hiện tại. Vì vậy, họ sẽ không thực hiện trừ khi giá thị trường hiện tại tăng lên. Nhà giao dịch dự định làm cho những người tham gia thị trường khác tin rằng áp lực bán đang gia tăng giữa những người nắm giữ cổ phiếu XYZ và do đó giá bị ràng buộc giảm xuống dưới 20 đô la mỗi cổ phiếu.

Nếu chương trình này hoạt động, các nhà giao dịch khác háo hức bán sẽ nhập các đơn đặt hàng dưới $ 20,00, dự đoán rằng các lệnh bán sớm 40.000 cổ phiếu sẽ được nhập lại với giá thậm chí thấp hơn. Sau đó, người giao dịch sẽ có thể mua 1.000 cổ phiếu XYZ với giá dưới 20,00 đô la mỗi cổ phiếu và hủy các lệnh bán lớp.

Nhà giao dịch gặp rủi ro khi các đơn đặt hàng mua XYZ sẽ can thiệp, thay vào đó đẩy giá lên trên $ 20 mỗi cổ phiếu. Trong trường hợp này, nhà giao dịch sẽ phải giao tới 40.000 cổ phiếu cho người mua, cổ phiếu mà anh ta có thể phải mua với giá cao hơn, gây ra tổn thất lớn trong quá trình này.

Ví dụ bán hàng

Một thương nhân đang tìm cách bán 1.000 cổ phiếu XYZ sẽ làm điều ngược lại, để đẩy giá của nó lên cao. Anh ta sẽ nhập bốn đơn đặt hàng lớn để mua:

• 10.000 cổ phiếu ở mức 19,95 USD / cổ phiếu
• 10.000 cổ phiếu ở mức 19,90 đô la một cổ phiếu
• 10.000 cổ phiếu ở mức 19,85 đô la một cổ phiếu
• 10.000 cổ phiếu ở mức 19,80 đô la một cổ phiếu

Nếu chiến lược hoạt động, mọi người háo hức mua sẽ nhập các đơn đặt hàng trên 20 đô la mỗi cổ phiếu, hy vọng rằng các đơn đặt hàng được xếp lớp (mà họ không biết là một mưu mẹo đơn thuần) sẽ được nhập lại với giá cao hơn. Nhà giao dịch sẽ có thể bán với giá hơn 20 đô la mỗi cổ phiếu và hủy các lệnh mua đó. Một lần nữa, có một rủi ro. Các đơn đặt hàng chính hãng để bán có thể can thiệp ở mức dưới 20,00 đô la mỗi cổ phiếu, buộc người giao dịch phải mua cổ phiếu mà ông không muốn, vì các lệnh mua đó được thực thi.

Phản ứng theo quy định

Dự luật cải cách tài chính Dodd-Frank năm 2010 đã biến mọi hình thức giả mạo thành bất hợp pháp tại Hoa Kỳ. Chẳng hạn, theo các điều khoản của nó, Bộ Tư pháp Hoa Kỳ đã buộc tội một nhà giao dịch trong ngày ở Hoa Kỳ với các hành động bất hợp pháp được cho là đã gây ra vụ Flash Flash Crash, ngày 6 tháng 5 năm 2010, trong đó giá thị trường chứng khoán đột ngột giảm mạnh. Trong khi đó, SEC đã thực hiện các hành động thực thi chống lại các thương nhân và công ty tham gia vào việc giả mạo và layering ngay cả trước khi Dodd-Frank đi qua.

Các cơ quan quản lý tại Hoa Kỳ, cũng như Sở giao dịch chứng khoán Luân Đôn (LSE) cũng đã lo ngại về việc giả mạo và xếp lớp. Nhiều đề xuất khác nhau đã được thả nổi ở Hoa Kỳ để cấm các hoạt động này.